当前页面: 香港挂牌之全篇 > 挂牌玄机图 >

挂牌玄机图

但斌:主板估值已进入底部区域红双喜
更新时间:2019-11-10

  【但斌:主板估值已进入底部区域】10月23日,资本市场学院联合深圳价值在线信息科技股份有限公司、中国财政经济出版社共同举办价值历2020发布会。东方港湾董事长但斌在现场做主题演讲时表示,市场经过近3年调整,主板估值进入底部区域。截至10月22日,主板静态PE中位数19.6倍。主板个股(含中小板)已经公布19中报净利润总和的增速5.05%来推算,2020年PE近18.66倍,2021年PE值近17.76倍。(证券时报)

  10月23日,资本市场学院联合深圳价值在线信息科技股份有限公司、中国财政经济出版社共同举办价值历2020发布会。

  东方港湾董事长但斌在现场做主题演讲时表示,市场经过近3年调整,主板估值进入底部区域。

  截至10月22日,主板静态PE中位数19.6倍。主板个股(含中小板)已经公布19中报净利润总和的增速5.05%来推算,2020年PE近18.66倍,2021年PE值近17.76倍。红双喜

  放眼全世界,像中国这样稳定发展的国家并不太多。海外机构在投资中国核心资产方面比重是不断提升的。

  真正的好公司不会因为谁来了就涨,谁走了就跌。好公司一定是共享的,是一代代不断持续投资的过程。

  十一前夕,深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌来到北京做路演,《红周刊》在路演余暇邀请他做了一期独家深度专访。在但斌看来,中国A股市场有很高的成长空间。全世界没有哪个国家的人民像中国人这么勤奋,且中国人对财富有很高的渴望,而这正是他看多中国的底气。未来的投资,要想跑赢市场并获得超额收益,投资人需要像外资一样思考,抱紧核心资产,抱紧蓝筹股。

  《红周刊》:上一次《红周刊》采访您还是2009年,十年,资本市场变化翻天覆地,对价值投资的认知不可同日而语。曾经困惑、彷徨的价值投资人在不断坚持和求索中投资之路越走越宽。您觉得现在谈价值投资和十年前谈,最大的变化是什么?

  但斌:十年间,A股最明显的变化是价值投资得到认可。十年前技术派更受欢迎,做价值投资就像直接输在起跑线上。但随着优秀公司的长期、稳定的增长,越来越多的职业投资人认识到了价值投资的魅力,这是最值得高兴的事。

  十年间,投资人也遇到了很多挑战,如2008年的金融危机,还有让不少价值投资人刻骨铭心的“白酒塑化剂危机”和“乳业三聚氰胺危机”等。

  但斌:这些危机与巴菲特当年投资的环境不能相比。在巴菲特做投资的27~51岁的24年间(1957~1981年),爆发了越南战争、古巴导弹危机、肯尼迪遇刺事件、两次石油危机、两次中东危机以及1964年~1981年的“超级滞涨期”。虽然股票市场也随之兴衰起伏,但巴菲特的财富还是实现了滚雪球效应。

  再回到当下,很多人担忧的贸易摩擦、全球经济衰退等问题,而从巴菲特的早期经历和中国过去十年的历史来看,这些都是细节性的问题。中国发展向好的大方向不变,我们坚定看多中国的信心不变。

  但斌:我认为,是中国人的勤劳勇敢以及对财富的渴望,这种渴望深植于中国文化当中,决定了我们的长远发展方向。我们从中国的历史可以看到,从汉唐一直到现在,华夏大地爆发过很多战争,但只要过了几十年太平日子,中国的整体财富就会跃居全球第一名或者第二名,中国人积累财富的能力,历史已经给出证明。

  前一阵我去阿根廷,当地的华人导游介绍,一个中国工人的效率是3~5个阿根廷工人的效率。阿根廷甚至不敢采用月薪制,因为他们大部分人会在发工资后的几天内花光工资,所以他们都是周薪制。我有几位在东莞从事制造业的朋友,他们在招聘时,会有工人问:是否有加班,没有就不来了。因为加班可以得到更多的报酬。中国人民对过上美好生活的意愿是非常强烈的。

  但斌:我们要用发展的眼光和全球视野来看中国。现在的中国类似于1981年前后的美国,巴菲特的绝大部分财富也是1981年之后获得的。1981年前后,美国经历了去杠杆的改革,同时科技发展突飞猛进。目前,中国也经历着相似的变革,去杠杆的目标一直在推进,即使面对贸易摩擦的扰动,也不曾动摇。另外,在科技方面,中国每年对科技企业投入数万亿元研发资金,这些投入或将在3~5年后产生巨大回报,如对标产业链的华为产业链,已经渐渐成型。

  我认为,今年是中国历史性机会的一个转折点,与2002年时的深圳颇为类似。广汽传祺GS4迟来的换代www.750127.com,当年深圳“腾笼换鸟”置换出在结构中表现较差的产业,换回优质的产业,使很多人产生了恐慌情绪,因此有很多深圳人卖了房子移民到美国、加拿大、澳大利亚等国家。但这批人肯定想不到,现在深圳很多地区的房价已经涨至10万/平米。除了深圳,北京、上海也经历过相似的阶段。

  过去十年中国的发展远超人们的预期,今年中国政策进入调整的关键时期,未来发展突飞猛进的概率是更大的。

  《红周刊》:不单是像您这样的国内职业投资人,和《红周刊》接触的一些海外投资机构,也在看多中国并积极配置中国资产。

  但斌:是的,欧洲已经公布了量化宽松时间表,全球量化宽松接力,对这些海外基金经理来说,资金的成本很低。只要他们锁定汇率,投资中国核心资产的收益率未来3~5年大概率是非常可观的。

  另外,前一阵我去了一趟纽约和西雅图,在和不同的基金经理交流时发现,他们并不太担心贸易战的影响,也不想减持中国资产,他们说,“放眼全世界,像中国这样稳定发展的国家并不太多。”所以我们看到海外机构在投资中国核心资产方面是比较确定的。

  《红周刊》:我国资本市场也在加速开放,张开双臂拥抱外资。韩国等国家和地区在资本市场开放之后,都走出了一轮波澜壮阔的牛市行情,A股是否会复制呢?

  但斌:A股已经在复制这样的走势了,在过去几年指数低迷的情况下,中国的核心公司走势都非常好,包括今年也是如此就是最好的证明。

  随着注册制的推行,市场中的股票会从供不应求到供过于求,ST股难有咸鱼翻身的机会,中国资本市场生态逐渐向国际市场接轨,资金会不断向蓝筹股、核心资产集中。在海外成熟市场中,边缘股票的成交量是非常低的,只占1%~5%,而核心资产类的股票成交量是非常集中的。海外资金的考察周期通常是3~5年,不像国内基金是1年或半年。

  《红周刊》:“核心资产”被广泛提到,市场中对核心资产并无明确的定义。目前看,各行业的龙头公司被看作是核心资产的说法被普遍认可。您怎么理解核心资产的投资呢?

  但不是所有的核心资产都值得投资,如重资产公司或周期性很强的公司虽然是国家的重点企业,但不是好的投资对象。这两类资产,应该是为它鼓掌而不是投资。

  对于值得投资的核心资产,我们研究了美国过去100年的变迁历史,发现能够长期增长的主要是化妆品、药品、软饮料、烟草、食品加工、家用电器、金融服务、券商、蒸馏酒和计算机、软件等行业。如“轻资产、高盈利”的平台类公司,商业模式一旦建立起护城河后,就很难被击垮。

  但斌:从商业模式来说,一般企业的生命周期不超过50年。最近几年,我们用一些量化指标衡量中国,例如统计上市超过10年、回报超过10倍的公司,中国在A股、港股、美股和新加坡上市的企业共6000多家,其中真正的好公司,我们认为只有30多家。更重要的是,外资瞄准的也是这些公司,他们的股价上涨速度可能会远超我们的预期。

  《红周刊》:今年以来,核心资产带动的蓝筹股成为市场中的明星,白酒、调味品表现更为抢眼。但也有不少投资者质疑,说这些股票的估值偏高了。

  但斌:若纵向比较,目前蓝筹股估值比历史上很多时候还要低,如白酒板块。另外,投资本身是世界性的,企业的价值是公允的。某一行业的企业龙头在美股、港股的估值是多少,在A股也应该是相近水平。而目前美国、香港的消费品龙头企业估值基本都在30倍以上,如估值约为40倍,估值接近40倍,像这样出现负增长的公司估值也接近30倍。同样,港股的、维他奶也有较高的估值。

  今年以来,A股的酱油、醋等龙头企业估值一路攀升就是国际化的过程,因为有外资不断买入这些企业,将估值拉向世界公允价格。

  《红周刊》:说到资金推动,今年以来,机构抱团也是推动蓝筹股不断上行的一个动力,市场也因此担心“抱团”能坚持多久。

  但斌:“抱团取暖”本身是从资金博弈的角度来理解的。像,上市60多年股价一直上行,不是一天好,也不是一年好,而是一直好。还有像帝亚吉欧、好市多、这样在业绩上不断增长的企业也不需要机构抱团来加持股价。

  如果一家企业业绩不好,机构想抱团也抱不住,如之前A股爆发“业绩雷”的伪白马股,一旦爆雷,股价就大幅下跌。

  很多人担心“抱团瓦解”,但谁来了、谁走了并不重要,真正的好公司不会因为谁来了就涨,谁走了就跌。(来源:证券市场红周刊)

  郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。

  期权大扩容:新增3大产品、T+0、可做空、全是沪深300 基金券商“嗨了”!

  A股再融资全面松绑:创业板取消2年盈利限制 定增可打8折 限售降至6个月

  A股再融资全面松绑:创业板取消2年盈利限制 定增可打8折 限售降至6个月

  A股再融资全面松绑:创业板取消2年盈利限制 定增可打8折 限售降至6个月

  央行上海总部:积极推动金融支持长三角G60科创走廊先进制造业高质量发展

  贵州茅台控价失败?再次逼近3000元/瓶,李保芳称坚守5.6万吨产能上限!

  26元买4500斤脐橙?网红带上万粉丝“薅羊毛”,果农懵了!律师这么说